Національний банк прискорює пом’якшення монетарної політики, оскільки стрімке зміцнення курсу гривні зумовлює швидше зниження інфляційного тиску, ніж очікувалося, повідомили у НБУ.
У листопаді 2019 року споживча інфляція стрімко уповільнилася — до 5,1% у річному вимірі, що було нижчим від очікувань Національного банку. Таким чином, інфляція у листопаді досягла середньострокової цілі 5%, яку Національний банк задекларував у 2015 році.
- В основі цієї стійкої тенденції - поступове послаблення фундаментального тиску на ціни, ознакою якого є уповільнення базової інфляції, а також зниження цін на енергоносії. Інфляція суттєво уповільнилася внаслідок як зміцнення обмінного курсу гривні, так і поліпшення інфляційних очікувань. Ці фактори нівелювали тиск на ціни з боку стійкого споживчого попиту і слабшого врожаю окремих овочів. Посилення гривні відбувалося внаслідок дії низки чинників. У жовтні-грудні основними джерелами надлишкової пропозиції валюти були надходження від українського експорту, зокрема завдяки рекордному врожаю зернових та олійних культур, та продаж коштів від валютних залучень державних компаній. Приплив коштів іноземних інвесторів у гривневі облігації уряду тривав, але не мав визначального впливу на валютний ринок на відміну від попередніх місяців. Водночас Національний банк активно викуповував надлишкову валюту для поповнення міжнародних резервів. Загалом із початку 2019 року обсяг чистих валютних інтервенцій сягнув понад $5,5 млрд, — повідомили у НБУ.
Зміцнення обмінного курсу гривні зумовило стрімкіше зниження інфляції до цілі 5%, ніж передбачав останній (жовтневий) макроекономічний прогноз. Оновлений макроекономічний прогноз включно із майбутньою траєкторією інфляції Національний банк оприлюднить наприкінці січня.
- Досягнення домовленостей на рівні експертів щодо нової програми співпраці з Міжнародним валютним фондом є знаковою віхою у реалізації структурних реформ в Україні, збереженні макрофінансової стабільності і стійкого економічного зростання, — відзначили в НБУ.
Водночас решта ризиків, на які Національний банк звертав увагу під час попереднього рішення з монетарної політики, залишаються актуальними. Зокрема, зберігається ризик посилення загроз для макрофінансової стабільності унаслідок судових рішень та тиску на Національний банк. Реалізація цих ризиків може погіршити курсові й інфляційні очікування та ускладнити доступ до міжнародних ринків капіталу в умовах необхідності здійснення пікових боргових виплат.
З-поміж зовнішніх ризиків не втратили актуальності такі:
- повне припинення транзиту газу з Росії територією України;
- посилення торговельних війн та підвищення турбулентності на глобальних фінансових ринках;
- ескалація військового конфлікту та нові торговельні обмеження з боку Росії.
Таким чином, більш сприятлива для зниження інфляції макроекономічна ситуація, подальший поступ у співпраці з МВФ та в цілому незмінний баланс ризиків дали змогу Національному банку пришвидшити пом’якшення монетарної політики. Правління Національного банку вважає, що активніше зниження облікової ставки не стане на заваді підтриманню інфляції близько до цілі 5% і водночас дозволить підтримати економічне зростання.
Згідно жовтневого прогнозу, Національний банк очікує на подальше зниження облікової ставки до 8%.
Оновлений прогноз буде оприлюднено в межах чергового перегляду макроекономічного прогнозу у січні 2020 року.
Наступне засідання правління Національного банку України з питань монетарної політики відбудеться 30 січня 2020 року відповідно до затвердженого та оприлюдненого графіка.
Востаннє НБУ знижував облікову ставку до 15,5% 24 жовтня. Перед тим — 6 вересня — до 16,5%.
